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5月PPI、CPI同比涨幅“铰剪差”缩小?上游行业价钱涨势回调给下游喘气之机

13/06.2017

　　5月份天下住民消耗价钱指数（CPI）和工业生产者出厂价钱指数（PPI）同比涨幅继续延续一升一降的态势。。。。。

　　国家统计局9日宣布数据显示，，，，，，，，5月份CPI上涨1.5%，，，，，，，，涨幅比上月扩大0.3个百分点。。。。。5月份PPI上涨5.5%，，，，，，，，涨幅比上月回落0.9个百分点。。。。。

　　《逐日经济新闻》记者注重到，，，，，，，，3月份以来PPI和CPI同比涨幅“铰剪差”逐步缩小，，，，，，，，在工业产品价钱中，，，，，，，，采掘业和原质料行业价钱涨幅回落显着，，，，，，，，工业行业上下游价钱涨幅的差别也保存缩小趋势。。。。。

　 ?CPI与PPI“铰剪差”一连缩小

　　与此前经济周期中CPI和PPI同比涨幅同偏向变换差别，，，，，，，，从去年底到目今的数据显示，，，，，，，，PPI同比快速上涨并没有发动CPI上涨，，，，，，，，CPI同比涨幅在今年2月反而泛起回落，，，，，，，，导致两者增速差值扩大。。。。。

　　今年3月以来，，，，，，，，PPI涨幅高位回落，，，，，，，，CPI则在低位上升，，，，，，，，CPI同比涨幅从1%以下回升至5月的1.5%，，，，，，，，PPI同比涨幅从2月份7.8%的高位回落至5月份的5.5%。。。。。由此，，，，，，，，CPI和PPI同比涨幅“铰剪差”最先缩小。。。。。

　　国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁接受《逐日经济新闻》记者采访时剖析，，，，，，，，PPI上涨主要是石油、煤炭、钢铁等大宗商品价钱上升所致，，，，，，，，和以前经济周期中需求端扩张带来的价钱上升有显着区别，，，，，，，，因此PPI增速对CPI的走势影响不大。。。。。

　　**近几个月，，，，，，，，CPI同比增速低位运行，，，，，，，，受食物价钱下降影响显着。。。。。国家统计局称，，，，，，，，从同比看，，，，，，，，5月份食物价钱下降1.6%，，，，，，，，影响CPI下降约0.32个百分点。。。。。其中，，，，，，，，鸡蛋、猪肉和鲜菜价钱同比下降较多，，，，，，，，降幅划分为16.8%、12.8%和6.3%，，，，，，，，三项合计影响CPI下降约0.61个百分点。。。。�？？？？？？？鄢澄锖湍茉吹慕沟鉉PI同比涨幅，，，，，，，，5月份为2.1%，，，，，，，，涨幅和上月相同。。。。。

　　兴业证券宏观研究报告剖析，，，，，，，，大权重农产品价钱继续下跌，，，，，，，，反应出终端需求尚无改善。。。。。在供应层面，，，，，，，，生猪供应富足，，，，，，，，鸡蛋供应偏多，，，，，，，，预计6月份部分农产品跌幅缩小，，，，，，，，整体负孝顺收窄，，，，，，，，2017年整年CPI同比将逐渐回升，，，，，，，，年底可能靠近2.3%。。。。。

　　华泰证券首席宏观研究员李超对《逐日经济新闻》记者剖析，，，，，，，，在服务业价钱同比涨价的稳固推动下，，，，，，，，预计CPI将维持温顺上行态势，，，，，，，，与PPI的铰剪差继续收窄。。。。。

　　有业内人士剖析，，，，，，，，若是PPI和CPI增速“铰剪差”扩大，，，，，，，，会增添宏观政策调控难度，，，，，，，，不但在于偏向性的选择（宽松照旧缩短）更为不易，，，，，，，，在统一基调下力度、节奏的选择也会更难题。。。。。目今“铰剪差”收窄，，，，，，，，并逐渐趋于合理水平，，，，，，，，这为政策继续聚焦“去杠杆”和防危害提供了时间和空间。。。。。

　原质料等行业价钱涨幅回落

　　除了PPI和CPI增速的差别在缩小以外，，，，，，，，在PPI内部，，，，，，，，上中下游或差别行业的涨幅差别也泛起缩小的趋势。。。。。

　　例如，，，，，，，，今年3、4、5月份原质料行业PPI同比涨幅划分是14.9%、13.0%和11.1%，，，，，，，，加工工业同比涨幅划分是6.5%、5.2%和4.6%，，，，，，，，两者的差别划分为8.4、7.8和6.5个百分点，，，，，，，，泛起收窄趋势。。。。。

　　从行业看，，，，，，，，在5月份，，，，，，，，此前支持PPI同比上涨的钢铁、煤炭等相关行业价钱上涨幅度延续上个月回落的态势。。。。。

　　国家统计局数据显示，，，，，，，，煤炭开采和洗选业价钱上涨37.2%，，，，，，，，涨幅比上月回落3.2个百分点；；；；；；石油和自然气开采业价钱上涨27.0%，，，，，，，，回落16.0个百分点；；；；；；石油加工业价钱上涨22.0%，，，，，，，，回落5.5个百分点；；；；；；玄色金属冶炼和压延加工业价钱上涨17.7%，，，，，，，，回落4.6个百分点；；；；；；有色金属冶炼和压延加工业价钱上涨13.6%，，，，，，，，回落2.2个百分点；；；；；；化学质料和化学制品制造业价钱上涨7.7%，，，，，，，，回落1.5个百分点。。。。。上述六大行业合计影响PPI同比上涨约4.1个百分点，，，，，，，，占总涨幅的74.5%。。。。。

　　兰格钢铁研究中心数据也显示，，，，，，，，阻止6月9日，，，，，，，，海内钢价指数一连两周回落，，，，，，，，入口铁矿石市场微幅回调。。。。。兰格钢铁研究中心主任王国清对《逐日经济新闻》记者体现，，，，，，，，5月份以来，，，，，，，，海内钢市震荡一直，，，，，，，，钢材出口大幅下降，，，，，，，，海内需求不温不火，，，，，，，，6月份古板淡季来临，，，，，，，，供应压力较大，，，，，，，，钢市震荡趋弱。。。。。

　　另外，，，，，，，，凭证近期国际市场油价转变情形，，，，，，，，凭证现行制品油价钱形成机制，，，，，，，，自2017年6月9日24时起，，，，，，，，海内汽、柴油价钱每吨划分降低180元和175元。。。。。

　　此前数月，，，，，，，，上游原质料行业价钱上升幅度大于下游行业涨价幅度，，，，，，，，从而挤压下游行业利润空间。。。。。随着上游行业价钱涨幅回调，，，，，，，，也将利好下游企业。。。。。

　　李超以为，，，，，，，，随着油价基数的上升，，，，，，，，油价同比涨幅继续收窄；；；；；；玄色、有色、化工、煤炭等行业PPI同比涨幅均在缩窄，，，，，，，，年内PPI同比见顶下行基本确认，，，，，，，，不过需求侧并未泛起大的波动，，，，，，，，因而下行走势不会太强烈，，，，，，，，而会较为平缓。。。。。

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